低估是价值投资的终极秘诀

在昨天的文章中，我介绍了巴菲特的投资方式：85%格雷厄姆+15%费舍尔。 许多读者看完后纷纷留言。 今天我就来和大家详细分析一下这两种投资方式，以及我是如何用这个逻辑来投资数字货币的。 格雷厄姆和费舍尔都是华尔街历史上著名的投资者。 他们的投资思想和投资方法深深地影响了后世，巴菲特就是其中之一。 格雷厄姆投资的本质就是以尽​​可能低的价格购买投资产品。 简单地说，费雪投资的本质就是购买有价值的，最好是内在价值一直在增长的投资产品。 这两种投资方式虽然都不错，但单独来看都存在一定的缺陷。 按照格雷厄姆的投资法，当我们购买的投资产品具有很大的价值时比特币有没有长线投资价值，价格越低越好； 但当我们购买的投资产品价值非常有限时，即使价格很低，其未来收益也未必可观。 最明显的例子是房地产。 20年前，如果我们在北上广深中心区买房，现在升值幅度几乎不会低于20倍； 到现在，虽然会升值，但升值幅度远不及北上广深。 为什么？ 因为边远小县城的人口一直在外流，无论是投资还是自住，对住房的需求只增不减，而北上广深的人口一直在流入，对住房的需求，无论是投资还是自住，都是指数级的增长，可见后者的房产价值要高很多。

因此，仅根据价格水平进行投资可能并不理想。 必须考虑投资产品的潜在价值。 不考虑潜在价值而盲目购买低价产品，可能不仅赚不到钱，还会踩无数坑。 格雷厄姆本人持有一堆从未上涨过的垃圾股。 再来看看费雪的投资方法。 按照他的投资方式，是不是只要买了一个有价值的投资品，它的价值就一直在增长？ 我们以投资以太坊为例。 在2017年到2018年的大牛市中，以太坊的价格一度涨到近1500美元，而现在它的价格只有170美元。 但是我们抛开价格，单纯看以太坊本身的技术和发展，我们不得不承认，它今天的生态、技术和应用已经远远超过那个时代，并且正在向以太坊2.0大步迈进，它的价值还在继续成长。 它现在的价值比两年前高得多。 因此，如果纯粹基于价值判断买入，投资者在2018年的巅峰时期买入以太坊绝对不是一个错误的决定，因为当时他买入以太坊之后，以太坊的内在价值还在增长。 但如果有的投资者真的这样做了，恐怕现在就要后悔莫及了。 为什么？ 因为当时的收购价太高了。 因此，仅仅根据价值判断进行投资是不够的。 一定要有价格参考。 否则比特币有没有长线投资价值，如果在高位接单，无论投资产品的价值有多高，投资者都会在山顶停留很久，才能脱困。 因此，将这两种方法结合起来，才是完美的长线投资方法。

从去年开始，我就建议我们的读者扔掉一些山寨币。 这就是按照费雪原理，把已经没有投资价值的投资产品扔掉。 我曾经给大家建议过，当比特币超过10000美元的时候，最好不要再买。 这就是按照格雷厄姆原则，以尽可能低的价格购买投资产品。 我一再建议大家投资8000美元以内（甚至10000美元）的比特币，400美元以内的以太坊。 这是格雷厄姆和费雪原则的结合：以尽可能低的价格购买有价值的投资产品。

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